P2P平台的逾期公告,暴露出哪些风险?

2018-07-17 17:10:35 来源:

  最近,网贷圈雷声不断,每天仿佛是数着雷声度日。与往年的“跑路雷”不同,现在流行“逾期雷”。

  这一波雷潮搞的投资人一脸懵逼,出问题前平台都是清一色的零逾期,一出事就发布公告称大面积逾期,直接暴雷。暴雷的如此突然,倒给人一种蓄谋已久的感觉。

  假标、自融、高返平台雷了不足为奇,但这一次不乏业务真实的平台遭遇困境。这一轮洗牌潮不仅是对不合规、高返平台的洗牌,也是对羊毛党、杠杆主义者等不合格投资人的洗牌。

  在内部去杠杆、流动性紧张,企业接连违约,外部中美贸易摩擦不断的大环境下,我们有必要重新审视一下网贷投资的风险。在P2P问题平台发布的逾期公告中,我们或能找到压死骆驼的最后一根稻草。

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  多头借贷,同行踩踏

  7月11日,某平台发布延期兑付公告,称“由于最近雷潮汹涌,多家借款企业涉及多头借贷,单一借款企业无力支撑多家网贷机构集体暴雷的缩贷行为,导致连锁反应的生成……”

  此前,爱钱进母公司凡普金科向香港联交所递交了IPO招股书,招股书中提到,“我们无法向阁下保证,任何客户通过我们的平台及其他网络借贷信息中介借入的总金额不超过暂行办法规定的限额”。

  多头借贷不仅在消费金融领域,在P2P整个行业也始终是个不小的风险隐患。即使平台能够做到单一平台的限额要求,但也无法保证同一自然人、同一法人或其他组织在不同网络借贷信息中介机构的借款总额不超过限额。

  多头借贷能逼死借款人,同样也能弄垮一个平台,最终投资人也成了受害者。

  作为投资人,肯定不愿意看到借款人有多头借贷的情况。一旦发生这种情况,就表明借款人的资金已经很紧张了,其还款能力堪忧。而投资人本就处于信息获取弱势地位,如何有效识别多头借贷现象要靠平台甚至全行业,以及监管层面的共同努力。

  现阶段,P2P平台更像是一个信息孤岛。要改变这一现象,势必要建立并完善P2P行业的信息共享机制。虽然P2P行业在我国已经有了十多年的发展,但仍然是不成熟的,在近2000家正常运营的P2P平台中,还夹杂着一些动机不纯、抗风险能力极弱的伪P2P。将这一部分平台也纳入信息共享系统的话,保不齐会将用户信息拿去做什么勾当。

  从长远来看,这一轮洗牌潮无疑是一大利好,大浪淘沙,P2P平台数量维持在一个合理的范围,建立信息共享系统的各种成本也能得到有效控制。

  2

  P2P流动性危机的背后

  很多问题平台的逾期公告都将锅甩给了流动性风险。目前,流动性也是各大平台所面临的共同问题。

  诚然,市场上正在闹钱荒,银行缺钱,企业缺钱,股市也缺钱。在被负面舆情轮番轰炸的P2P行业,也正面临着存量资金出逃的困局。

  有人断言,真正的P2P是不会有流动性危机的。从理论上看,P2P扮演的是信息中介的角色,没到还款日,借款人没有义务还款,投资人也不可能像银行那样去抽贷,也就不存在流动性风险。

  但是在实践中,为了满足投资人资金流动性需求,大多数平台都推出了理财计划或者自助投标工具。

  以日前某曝光度较高的平台为例,该平台推出的自助投标工具锁定期限分别有1月、3月、6月、12月、24月,而对应的实际借款期限则为24个月。锁定期满后,用户可以选择申请债权转让实现本息退出,也可以继续持有债权直到债权结清。平台的出发点是好的,但一旦平台资金净流出量扩大,承接债权的速度变慢,给投资人的感觉就是,回款时间变慢了,平台是不是资金链紧张了?这也给了黑子可趁之机。

  其实,投资人什么时候回款完全取决于债权市场的供求状况。供大于求,债权转让的速度相对就会放慢。但只要标的真实,就没什么好怕的,大不了持有到期呗。顺便再提一句,最近黑子太多,投友们要注意分辨,别被带坑里去了。

  回到理财计划标这个话题,目前大多数理财计划都会涉及到期限错配的问题。57号文提到,以活期、定期理财产品的形式对接债权转让标的,由于可能造成资金和资产的期限错配,应当认定为违规。

  期限错配的主要风险体现在流动性风险上(通过借新还旧维系资金链运转的类庞氏平台不在本次讨论范围内)。投资人都有落袋为安的心态,平台往往会用自有资金去垫付,从而实现投资人T+0到账的回款需求。毕竟通过债转市场转让的效率相对较低。再加上宏观经济不景气,借款人逾期率上升因素的影响,平台的垫付压力就更大了,自有资金调动不及时的话,很容易导致流动性风险。

  投资人偏好短期标,平台顶着期限错配的压力,试图在安全性和流动性之间找到一个平衡点是很难的。但并不是说避免不了,杰锅给出了两点建议,或能提供一些参考:

  1、理财计划标的期限与借款期限保持一致。比如说,6个月的理财计划标的就对应6个月的借款,12个月的理财计划标的就对应12个月的借款。这样投资人的资金还能分散到借款期限一致的不同标的上,既满足了分散投资的需求,又能避免期限错配带来的流动性风险。

  2、设立单独的理财计划标债权转让专区。现有的自助投标工具也好,理财计划标也好,投资人根本看不到债权的退出通道,虽然说理财计划标是通过债权转让的形式实现退出的,回款必然有快有慢,但投资人容易先入为主地认定,慢了就是出问题了,而且很容易被不明真相的小白、黑子拿去放大问题。目前的债权转让区以散标为主,因此,有必要设立单独的理财计划标债权转让专区,或者将理财计划标所对应的散标打包放到债权转让专区。当然,还有一个更为彻底的办法,就是取消债转功能,安心持有债权到期,眼不见为净总行了吧。

  3

  我是杰锅,我一点都不慌

  你见或者不见,风险就在那里。

  上文所探讨的两种风险通过有效的措施是完全可以预防的。网贷投资还存在其他风险,受制于篇幅,就不展开讨论了。本篇仅作抛砖引玉之用,我们可以发现,只要冷静下来,抽丝剥茧,仔细权衡一下风险和收益,P2P的投资性价比仍是蛮高的。

  置身于这一轮雷潮中,杰锅的态度反倒是乐观的。目前雷掉的平台本身就存在不少问题,最大的问题是此前投资人普遍太乐观了,选择性忽视了平台存在的风险,如果能在投资前多做些功课,多分析平台的主营业务,多关注平台的舆情信息,多看含金量高的测评文章,有些雷完全是可以不踩的。

  当下最紧要的是重新树立投资信心,以及控制好网贷持仓的比例。如果只因一时疏忽而踩了雷,从此网贷是路人的话,我觉得没必要做投资了。毕竟,投资是场马拉松,最忌讳的就是“鸵鸟心态”,成功是踩雷后的痛定思痛,重新振作。有耐心、善于总结经验教训的人才能笑到最后。

  黑夜终将离去,黎明还会远吗?

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